认识人力资本与经济波动的关系，是发挥人力资本的逆周期调节作用、加速高等教育供给侧改革、推动经济高质量增长的应有之义。本文对我国人力资本与经济波动之间的关系进行了实证研究，分析发现近三十年来我国人力资本与经济波动依次经历了静态协同、静态非协同、动态协同、动态非协同四个阶段。人力资本通过以错期储备、跨期释放、当期调整为特征的“轮次因果效应”发挥逆周期调节作用，即在特定时间区间内，受内部结构性因素或外部因素冲击影响，上一轮经济下行是本轮人力资本调整的重要原因，本轮人力资本积累和调整，支持了下一轮经济复苏，人力资本变化与经济波动表现出错期协同的特点，具体表现为在经济波动下行阶段的人力资本积累加速、技能偏向型结构调整和国际流动。研究结果对我国高等教育改革、教育投入、人才培养等政策制定具有重要的借鉴意义。